编者(zhě)按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基金披(pī)露落幕，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点从复苏(sū)线逐(zhú)渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多(duō)个领域，尤(yóu)其是(shì)AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科(kē)技(jì)一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺(shùn)势而为变(biàn)化明显(xiǎn)。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金(jīn)中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的(de)调仓(cāng)来看(kàn)，在他(tā)的成名作(zuò)信澳新能源产业最新季报中，保留(liú)了上一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同(tóng)时用(yòng)中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以(yǐ)看(kàn)出其坚守新能源的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中(zhōng)他(tā)仅仅调换了两(liǎng)处(chù)标(biāo)的，用金域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持了(le)对喝酒(jiǔ)吃(chī)药大类(lèi)赛道(dào)中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质(zhì)的(de)股票(piào)里寻(xún)找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看(kàn)，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进攻热点，公募在经(jīng)历(lì)去年的(de)整体业(yè)绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组合的α。值得(dé)关(guān)注的是，公募名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也(yě)必然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块的交易(yì)占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情(qíng)确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过(guò)度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李(lǐ)晓(xiǎo)星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目(mù)前在管两只A股基(jī)金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时间(jiān)更长(zhǎng)的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也(yě)出现在他管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三大(dà)白酒标的。再看另(lìng)外的半壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中国海(hǎi)洋(yáng)石油替换了上一(yī)季(jì)的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调(diào)整，增(zēng)加了消费等行(xíng)业的配置，降低了金融等(děng)行业(yè)的(de)配置。个(gè)股(gǔ)方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格(gé)局清晰、竞争(zhēng)力(lì)强的(de)优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华(huá)基金(jīn)的明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有三(sān)大(dà)白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二(èr)季度，改善弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒(jiǔ)方面(miàn)，贵州茅台依(yī)然是他的最爱，不(bù)过他对(duì)于另一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓(cāng)表现得是有所取(qǔ)舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择(zé)小幅(fú)减持了创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康德(dé)，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后疫(yì)情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内首个国(guó)家药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基(jī)因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗(réng)“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成(chéng)外，本(běn)周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系(xì)统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块(kuài)的整体走势与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底反(fǎn)弹(dàn)的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会(huì)。”

　　相比成(chéng)名(míng)多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在去(qù)年底时他就已(yǐ)经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在(zài)管(guǎn)的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态策略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般(bān)。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能(néng)维持较长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优(yōu)质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的(de)投(tóu)资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部(bù)分(fēn)制(zhì)造业(yè)一样是一个竞争充分、利(lì)润极度压(yā)缩的市场，但在(zài)发展(zhǎn)过(guò)程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩(jì)开(kāi)局不顺，最(zuì)新(xīn)数据(jù)显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回撤(chè)全部超过了10％，以(yǐ)他的代(dài)表作之一的广(guǎng)发(fā)小盘(pán)成长来看，基金一(yī)季(jì)报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思(sī)路依然首选新(xīn)能源(yuán)。

　　对(duì)比分析(xī)其基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产(chǎn)品(pǐn)的(de)2022年四季报(bào)和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完(wán)全(quán)一致(zhì)的10只股票，虽(suī)然(rán)第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如(rú)晶澳科技从第三升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按(àn)照保(bǎo)留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓量(liàng)与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表示：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅(fú)度的(de)调整(zhěng)，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的高端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未(wèi)被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰元和(hé)价值精选不纳入(rù)统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正(zhèng)收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也(yě)超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调(diào)了(le)一个席(xí)位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型代表公司，该股(gǔ)从(cóng)年(nián)初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字(zì)头公(gōng)司达到了四家(jiā)。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比特，最新该(gāi)股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值(zhí)投(tóu)资(zī)，同时也谈到了今年(nián)大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资产是我们的(de)投资目标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为(wèi)公募中少数的深度价值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的(de)景顺长城(chéng)能(néng)源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清(qīng)晰(xī)地看到其(qí)偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国电信却退出了(le)前一季的(de)前十。同时(shí)他加仓了川投(tóu)能源、紫金矿业(yè)、华能水电，新近重仓(cāng)了铜陵有(yǒu)色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此外，他对于(yú)小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯(xīn)片制(zhì)造，我(wǒ)们都希望国内企(qǐ)业能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基本上是基于美(měi)股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材(cái)，对(duì)于(yú)这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经(jīng)理余(yú)广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状元，目前其担(dān)任(rèn)基(jī)金(jīn)经理(lǐ)也接(jiē)近了13年。当前，其在管的(de)产品为(wèi)4只，它们(men)分别(bié)是核心(xīn)竞争(zhēng)力、核心招景混合(hé)、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng)今(jīn)年的表(biǎo)现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任(rèn)职回报翻四倍的核(hé)心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他(tā)在前十(shí)中调仓了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中(zhōng)的总结(jié)与“中(zhōng)特估”基本(běn)吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水平买入持有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预期(qī)下，我们(men)较(jiào)为看好今年(nián)的权益(yì)市场，特别(bié)是前期调整较为充分，估(gū)值(zhí)较(jiào)为低估的多行业的龙头公(gōng)司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡(cài)嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行(xíng)业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实(shí)现了(le)涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和(hé)国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出的标的，中国长城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季(jì)报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行(xíng)基(jī)金合同的(de)配(pèi)置(zhì)范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服务、信息(xī)技(jì)术的配置(zhì)比例。围绕数字经济和新(xīn)的(de)信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的三位基金经理中(zhōng)最(zuì)年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金(jīn)全(quán)部(bù)涨幅超过(guò)20％，其中表现最好(hǎo)的还是他的成名(míng)作(zuò)华安(ān)媒体(tǐ)互联网混合(hé)。

　　具体聚焦该基一氧化碳密度比空气大还是小 一氧化碳密度小于空气吗金，我们发现他所保留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中(zhōng)就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对(duì)比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍(réng)然体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因，他表示：“当下我国仍处经济(jì)结(jié)构转型时期，我们相信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生大量(liàng)投资机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国民经(jīng)济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前(qián)所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名(míng)的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目前(qián)在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超(chāo)过了10％。特别(bié)是(shì)万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年(nián)内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家行业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报(bào)显示，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司替(tì)代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但就(jiù)是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山(shān)办(bàn)公(gōng)交(jiāo)相辉映。对于(yú)当(dāng)季度的调(diào)仓(cāng)，黄(huáng)兴(xīng)亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业(yè)的部(bù)分个(gè)股，相应(yīng)地略(lüè)微降低了半导体(tǐ)行业的(de)持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机(jī)软件和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格偏(piān)成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限重(zhòng)仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电(diàn)子“半壁(bì)江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报(bào)来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始(shǐ)越(yuè)发受到明星基金经理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限(xiàn)，它们(men)分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季(jì)的重仓行业中，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向(xiàng)周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主要(yào)围绕国内(nèi)经济稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等(děng)板(bǎn)块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端制造板块闻(wén)名，目前他在(zài)公(gōng)司所管理的(de)产品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长(zhǎng)城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最新年(nián)内涨幅超过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋(dòng)独自管(guǎn)理(lǐ)时(shí)间最长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一点是，消费电(diàn)子赛(sài)道(dào)股票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消费电子的大范畴中，也就(jiù)是(shì)说(shuō)其占据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一个(gè)触底回(huí)升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判(pàn)断可能对(duì)收入利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的(de)复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出或是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持续性的表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出(chū)，而华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方(fāng)，是圈内(nèi)少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时间最长的军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道(dào)占据优势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端(duān)装(zhuāng)备龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场基金中都(dōu)体(tǐ)现(xiàn)得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装(zhuāng)备龙头中用复旦微电和(hé)西部超导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来两(liǎng)年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高(gāo)增(zēng)长(zhǎng)的细分赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛道(dào)、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平(píng)台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑(zhù)的(de)新(xīn)材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例(lì)分析，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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