用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最(zuì)大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以来连续第(dì)三(sān)年净(jìng)利下滑。与此(cǐ)对(duì)应(yīng)的是，2020年以(yǐ)来(lái)公司股价持(chí)续(xù)大(dà)跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友网(wǎng)络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第(dì)一(yī)季(jì)度报告，一季度(dù)实现营业收入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东(dōng)的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公司2001年(nián)5月上市以来单(dān)季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显示，2022年公司营(yíng)收92.62亿(yì)全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市元，仅(jǐn)微增3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在(zài)2019年创下(xià)净(jìng)利11.8亿元(yuán)的历史最(zuì)高(gāo)点(diǎn)之后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑(huá)。

　　从股(gǔ)价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下(xià)历(lì)史新高之后，用(yòng)友(yǒu)网络股价就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了定增融资。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参与，包(bāo)括高毅、葛卫全国有多少个省市自治区和直辖市 全国有多少个地级市东等知名机构和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月，用友(yǒu)网络(luò)披露定增结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定增(zēng)募资(zī)约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与(yǔ)了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定(dìng)增结束之后，用友网络(luò)发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为7.078亿元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同(tóng)比(bǐ)下降525％。

　　在(zài)此背景下，用友网络(luò)的股(gǔ)价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛(gé)卫东(dōng)的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退出前十大(dà)股东(dōng)，在(zài)此期间，其减(jiǎn)持数量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资(zī)也惨遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用(yòng)友(yǒu)网络的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电(diàn)算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软件(jiàn)服务企业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来(lái)说，从(cóng)2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友(yǒu)的(de)3.0-I战略是转型云服务业(yè)务，引领中(zhōng)国企(qǐ)业级服务(wù)市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年进入新的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目(mù)标是构建和(hé)运(yùn)营全球领先(xiān)的企业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友(yǒu)网络正(zhèng)式(shì)发布了完全基(jī)于互联网架构的企业互联网开(kāi)发(fā)平(píng)台。2017年(nián)以(yǐ)来，其云平台、财(cái)务云、人力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐(zhú)步发(fā)展，各(gè)领(lǐng)域云上线(xiàn)运营、逐步(bù)融(róng)合。

　　从2017年开始(shǐ)，用友BIP经历(lì)了第(dì)一个(gè)阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速发展，第二个(gè)阶(jiē)段的(de)统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实(shí)现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收(shōu)的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公(gōng)司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却(què)还是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中(zhōng)国工业(yè)软(ruǎn)件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件整(zhěng)体市占率超过70％，其中用友市占率(lǜ)达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日(rì)，在市场(chǎng)曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽管华为目前仅为(wèi)自用，并不一定会面向外部市(shì)场提供高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场竞争力信心的严(yán)重(zhòng)不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具体到(dào)财(cái)务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同(tóng)时，净利润也在同时(shí)逐年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网(wǎng)络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的(de)第二阶(jiē)段，即2020年至今(jīn)，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也(yě)因此(cǐ)大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友(yǒu)网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大(dà)的提升空间。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长(zhǎng)。

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